Put

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Le put est une option contractuelle de vente permettant au souscripteur de l'option de vendre un titre ou un autre actif (plus généralement appelé sous-jacent), à un prix fixé à l'avance (prix d'exercice, dit aussi strike) et à une date déterminée appelée date de maturité du put.

On parle de put européen si le souscripteur peut exercer son droit uniquement à la date de maturité et de put américain s'il peut l'exercer à tout moment avant la date de maturité (y compris à la date de maturité).

Il permet à l'acheteur du put de se prémunir contre, ou de parier sur, une baisse du prix de ce sous-jacent en dessous du prix d'exercice. La vente d'un put correspond à l'objectif inverse.

Les documents officiels francophones ont adopté la dénomination option de vente.

[modifier] Valeur d'un put à maturité

Soit S la valeur du sous-jacent à maturité.

Soit K le prix d'exercice (strike) de l'option.

Soit P la valeur de l'option à maturité.

Nous pouvons écrire l'égalité suivante :

P = Max(0, K-S)

La valorisation d'un put avant la date de maturité n'est pas chose aisée puisqu'il faut estimer la valeur du sous-jacent dans le futur. Néanmoins la méthode la plus couramment utilisée est celle dite de modèle Black-Scholes.

Si le sous-jacent est une action d'une société cotée procédant au versement d'un dividende, les émetteurs (un groupe bancaire par exemple) anticipent généralement la baisse mécanique du prix de l'action équivalente à la valeur du dividende en intégrant un paramètre supplémentaire dans leur modèle d'évaluation. Ainsi, les puts ne subissent en principe aucune dépréciation lors du détachement du coupon. Toutefois, il est recommandé de s'en assurer auprès de l'émetteur de l'option avant l'acquisition.