Wikipédia:AccueilLumièreSur/19 mai 2008
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La titrisation est une technique financière qui transforme des actifs peu liquides en valeurs mobilières facilement cessibles comme des obligations, pour permettre à l’entreprise d’accéder à de nouvelles sources de financement. Elle peut cependant prendre de multiples autres formes et être utilisée pour satisfaire des besoins divers.
Dans sa forme la plus courante, elle consiste, pour une société détentrice d’actifs peu liquides, à vendre ceux-ci à une société intermédiaire créée pour l’occasion qui finance cet achat en empruntant sur le marché par l’émission de titres de créance négociables garantis par les actifs. L’entreprise encaisse, elle, la valeur de ces actifs. Outre la garantie, les flux financiers générés par les actifs servent à payer les intérêts dus sur les titres émis ainsi que le remboursement en capital : on dit que les titres sont « adossés » aux actifs. Sur les marchés financiers, ces titres adossés à des actifs sont appelés de manière générique des Asset Backed Securities (ABS), la société intermédiaire créée pour l’occasion étant appelée une Special Purpose Vehicle (SPV) ou Special Purpose Company (SPC). La titrisation pourra donc par exemple s’appliquer à des portefeuilles de créances ou de biens immobiliers, comme à tout actif distribuant des cash flows réguliers.
Ce mode de financement a été développé aux États-Unis à la fin des années 1980 et était principalement utilisé alors par les établissements de crédit. Il s’est ensuite développé fortement depuis pour devenir à la fois un instrument de gestion du bilan, de gestion des risques et de création (ou d’extraction) de valeur. En 2006, le montant global des émissions de titrisation en Europe était de 452 milliards € contre 78 milliards en 2000. Les émissions américaines représentaient environ le double.
