Agence de notation financière

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Une agence de notation financière est une agence de notation chargée de la notation financière des acteurs économiques.

Les agences de notation financière sont des entreprises indépendantes rémunérées par le demandeur de notation.

Sommaire

1 Agence globales
2 Agences locales
3 Indépendance des Agences de notation financières
4 Critiques
5 Voir aussi
- 5.1 Liens internes
- 5.2 Liens externes
  - 5.2.1 Acteurs clés du marché
6 Notes et références

[modifier] Agence globales

Il y a trois agences de notation financière globales : Moody's, Standard & Poor's et Fitch Ratings (Duff&Phelps a été absorbé par FitchIBCA devenu Fitch Ratings)(1 500 personnes réparties dans 40 bureaux et filiales dans le monde et intervient dans 75 pays).

[modifier] Agences locales

Il existe plusieurs agences de notation financière qui sont spécialisées dans certains marchés, par exemple Canadian Bond Rating service, ICRA (Investment Information and Credit Rating Agency of India), MicroRate (notation de micro crédits).

[modifier] Indépendance des Agences de notation financières

Les relations entre donneur d’ordre et agence de notation sont particulières en ce sens que l’agence est employée par l'acteur de marché qui souhaite être noté, ce qui peut soulever la question de l'indépendance de l'agence dans le processus de notation.

La confiance du marché dans cette indépendance est basée sur l'hypothèse que l'agence ne peut agir autrement qu'en toute indépendance, puisque toute autre position risquerait d'amener des incidents financiers qui briseraient la confiance. Ainsi, pendant longtemps, une des trois agences globales avait une réputation, à tort ou à raison, de plus grande « souplesse » vis-à-vis des entreprises, qui avait un impact négatif sur sa part de marché.

[modifier] Critiques

Les agences de notation financière insistent sur le fait que leur notation est une opinion.

Outre que ceci leur assure une certaine protection légale du fait du premier amendement de la constitution américaine (liberté de parole), les agences ne garantissent rien à personne et ne sont pas responsables des conséquences de décisions prises sur base de cette opinion.

Or, les investisseurs investissent effectivement sur base de cette notation, et la question de la validité de cette opinion, de son sérieux, de son indépendance peut effectivement se poser… surtout après que les agences de notation ont maintenu une bonne notation pour Enron jusque quatre jours avant la faillite. L'importance de l'événement avait amené le congrès américain à enquêter sur la question de savoir si les agences devraient ou non être réglementées.

Cependant, alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) semblait jusque là opposée à des mesures de contrôle sur les agences, la crise des subprimes va remettre en cause plus fondamentalement le rôle des agences et leur indépendance ^[1].

En effet, des produits structurés complexes utilisant les concepts de titrisation et de dérivés de crédit ont joué un rôle central dans l'accélération des effets de la crise, et les agences sont critiquées pour avoir joué un rôle trop actif dans le développement du marché, à un point tel que les banques utilisaient des modèles développés par les agences pour faire leurs montages. Pire, début 2008, on apprend que Moody's a donné par erreur la notation la plus haute à des produits structurés ^[2]. Les investisseurs, qui avaient pardonné Enron, critiquent alors durement les agences et leur pratiques, et exigent des changements fondamentaux ^[3], dont en tout cas l'abandon de la grille de notation "entreprise" pour les instruments structurés, ce que les agences annoncent être prêtes à envisager.

Devant l'ampleur du problème, la SEC ^[4] ainsi que d'autres régulateurs, dont la Commission européenne ^[5], jugent à présent qu'ils doivent agir sur les agences.